Los bancos globales ponen las bases para volver a inflar los precios de los activos

Michael Pento analiza cómo los bancos globales (centrales) están poniendo las bases para volver a inflar los precios de los activos, hacia dónde vamos y las consecuencias que están produciendo en el sistema económico (todo menos positivas). 

Artículo de Savehaven: 

Después de esta última ronda de consumos de una recesión / depresión deflacionaria, los bancos centrales globales y los gobiernos participarán en una batalla de época para volver a inflar los precios de los activos como nunca antes se había contemplado. De hecho, están sentando las bases para ese asalto en este momento.

Los bancos centrales globales llevaron las tasas de interés al rango de cero por ciento hace una década y, en su mayor parte, permanecen allí hoy. Estos impulsores de confeti imprimieron $ 15 billones de dólares para impulsar las tarifas en el sótano de la historia. Nunca antes se había intentado semejante empresa de falsificación fuera de una república bananera.

Este proceso envió la capitalización de mercado total de las acciones en los EE. UU. A 150 por ciento del PIB en la caída del año pasado, que fue un récord histórico. Hoy en día, esta métrica más precisa de las valoraciones de capital se ubica alrededor de 80 puntos porcentuales más que su promedio a largo plazo antes de la burbuja NASDAQ de 2000. En otras palabras, debido al rebote injustificado de las acciones al inicio de este año, las valoraciones de capital han vuelto a un nivel extremadamente peligroso una vez más.

Las burbujas actuales en acciones, bonos y bienes raíces comenzaron a preocupar a la Fed hace unos años. El FOMC finalizó QE en octubre de 2014 y comenzó a elevar las tasas en diciembre de 2015. Este proceso de primera QE finaliza, luego aumenta las tasas 9 veces y luego vende $ 500 mil millones de sus activos; fue un intento honesto de revertir los programas de estímulo masivos y sin precedentes implementados durante la Gran Recesión. De hecho, el nuevo Fed cabeza, Jerome Powell, confeso de octubre 3 ^rd del año pasado que su apriete cuantitativa del programa (QT) permanecería en el piloto automático y que tenía la intención de aumentar las tasas de interés en otros 100 puntos básicos en el transcurso de la próxima 1-2 años.

Sin embargo, los efectos acumulativos de la finalización del QE, agotando medio billón de dólares de liquidez de la economía y elevando la Tasa de Fondos en 225 puntos básicos, eventualmente afectaron los precios de los activos solo unos días después de sus promesas infames. Los promedios principales se desplomaron en un 20 por ciento y las acciones de pequeña capitalización crecieron en casi un 30 por ciento en Navidad. Fue en ese momento que la Fed alcanzó una epifanía. El Sr. Powell y el resto de su alegre banda de impresoras de dinero se dieron cuenta de que los precios de los activos y la economía se habían convertido en lo mismo. Cualquiera que fuera el crecimiento económico experimentado por la economía, estaba completamente en deuda con las burbujas de activos creadas por los bancos centrales.

Después de todo, el cambio de cuenca hawkish a dovish no se debió a los dos mandatos de la Fed que se componen de precios estables y pleno empleo. Los datos de diciembre sobre la inflación al consumidor aumentaron un 1,9 por ciento año tras año y el informe de nómina no agrícola de enero mostró que se crearon 304 mil empleos netos. Por lo tanto, fue el colapso de los precios de las acciones y el apoderamiento del mercado de bonos de alto rendimiento lo que hizo que la Fed se hundiera. Así que ahora, en realidad, la Reserva Federal tiene un solo mandato verdadero y es para garantizar que exista un mercado alcista perpetuo en bonos y acciones.

La triste verdad es que los banqueros centrales son un grupo de humanos defectuosos que tienen la arrogancia de creer que pueden jugar a Dios con economías. ¿Necesitas más pruebas? Recuerde que cuando la ex presidenta de la Fed, Janet Yellen, prometió que QT sería "como ver cómo se seca la pintura" y que no habrá otra crisis financiera en nuestras vidas. Luego, 16 meses después, la economía global comenzó a desmoronarse junto con los precios de las acciones. Demostrar una vez más que los banqueros centrales no son ni siquiera semidioses, ni mucho menos dioses, sino que son simplemente individuos tontos e irresponsables que se han otorgado demasiado poder.

Por lo tanto, la Reserva Federal desconoce lo que realmente significa volverse tímido en este momento. Con una tasa efectiva de préstamos a un día del 2,4 por ciento, Powell ni siquiera pudo obtener la tasa de los fondos de la Reserva Federal a la mitad del nivel en el que se encontraba en el pico del último ciclo. Y, lo más importante, dejar el balance a un nivel de $ 3.5- $ 4 billones cuando finalice el Ajuste cuantitativo significará que la Reserva Federal ha monetizado permanentemente alrededor de $ 3 billones en deuda pública y bonos hipotecarios.

El peligro principal de detener su proceso de normalización en tales niveles equivale a admitir que los precios de los activos y la economía son iguales. Y, la Fed ahora no tiene poder para detener su ascenso sin engendrar un colapso económico absoluto y completo. Además, pronto se notificará a los mercados que las tasas de interés reales serán progresivamente más negativas con el tiempo y que las tasas nominales se mantendrán cercanas al cero por ciento. Ser esclavo de los mercados también denota que nunca habrá un buen momento para normalizar la política monetaria y esta condición solo empeorará con el tiempo.

A medida que este ciclo deflacionario actual se intensifica, espere que los bancos centrales vuelvan a su posición máxima en QE y que las tasas de interés globales caigan aún más en el sótano de la historia. También deberíamos esperar programas masivos de estímulo fiscal en todo el mundo que aumentarán significativamente el índice de apalancamiento global. Por ejemplo, ¡ya vemos al gobierno de China forzar un récord de 4,64 billones de yuanes ($ 685 mil millones) solo en el mes de enero en su economía! Por lo tanto, no mucho después de esta completa capitulación por parte de los gobiernos para ir a toda velocidad con la inflación, busque que los precios de los activos se separen más de la economía subyacente y que la brecha de riqueza aumente de su nivel ya paralizante.

Al final, será una batalla brutal con la estanflación global que eventualmente acumula el PIB, que se ha construido artificialmente utilizando la imprenta. El resultado será la fe en el régimen de moneda fiduciaria que suscribe un récord de $ 250 billones de deuda global.